Strategie & Investition
Technical Due Diligence
Unabhängige technische Bewertung von Energienetz-Assets bei Transaktionen – damit der Kaufpreis den technischen Realwert widerspiegelt und nicht den Buchwert.
Das Problem
Wenn Energienetz-Assets den Eigentümer wechseln – ob durch VNB-Beteiligung, Konzessionsübernahme, Rekommunalisierung oder Fondsstruktur –, dann stehen auf der einen Seite detaillierte Finanzmodelle, rechtliche Gutachten und steuerliche Bewertungen. Und auf der anderen Seite: eine technische Bewertung, die häufig auf Buchwerten und Altersstrukturanalysen basiert, statt auf dem tatsächlichen Zustand der Infrastruktur.
Das ist ein strukturelles Problem, kein individuelles Versäumnis. M&A-Berater und Anwälte sind exzellent in ihren Disziplinen – aber die Frage, ob ein Transformator aus Baujahr 1998 tatsächlich ersetzt werden muss oder mit der richtigen Wartungsstrategie noch zehn Jahre laufen kann, lässt sich weder aus der Anlagenbuchhaltung noch aus dem Datenraum beantworten. Genauso wenig wie die Frage, ob die dokumentierten Assets physisch vollständig vorhanden sind, ob die Wartungshistorie den tatsächlichen Anlagenzustand widerspiegelt oder ob regulatorische Auflagen Nachrüstungsinvestitionen erzwingen werden.
Das Ergebnis: Transaktionen werden auf Basis von Buchwerten verhandelt, die den technischen Realwert um zweistellige Prozentbeträge über- oder unterschätzen können. Investitionsstau bleibt unentdeckt und taucht nach dem Closing als ungeplanter CAPEX-Bedarf auf. Risiken, die bei einer systematischen technischen Prüfung sichtbar geworden wären, werden zu teuren Überraschungen in den ersten Betriebsjahren.
Und selbst dort, wo der Käufer über internes Betriebswissen verfügt – etwa weil er das Netz seit Jahren kennt –, fehlt eine externe, dokumentierte und methodisch belastbare Bewertung, die gegenüber Aufsichtsräten, Investitionsgremien und finanzierenden Banken standbält.
Unser Ansatz
Wir liefern die technische Entscheidungsgrundlage für Ihre Transaktion: eine unabhängige Bewertung des gesamten Asset-Portfolios, die über alle relevanten Prüfbereiche den technischen Zustand, den belastbaren Wert, den tatsächlichen Investitionsbedarf und die transaktionsrelevanten Risiken systematisch erfasst.
Was ist der technische Realwert. Der Buchwert einer Netzinfrastruktur sagt wenig über ihren tatsächlichen Zustand. Wir ermitteln den Sachzeitwert über eine dreistufige Methodik – vom Wiederbeschaffungswert über die Alterswertminderung zum zustandskorrigierten Sachzeitwert – und berücksichtigen dabei Faktoren, die in der Anlagenbuchhaltung nicht auftauchen: aufgeschobene Erneuerungen, nicht vorhandene Assets, Dokumentationslücken und regulatorische Nachrüstungsbedarfe.
Welche Risiken kaufen Sie mit. Jede Transaktion transferiert nicht nur Assets, sondern auch Risiken. Wir erfassen diese systematisch: technische Zustandsrisiken, regulatorische Compliance-Gaps, operationelle Schwächen in Betriebsführung und Wartungsstrategie, und – bei Integrationsszenarien – die Frage, welche Synergien realistisch sind und welche nur auf dem Papier funktionieren.
Wie hoch ist der tatsächliche Investitionsbedarf. Ein Netz zu kaufen heißt, sich zu seinen künftigen Investitionen zu verpflichten. Wir prognostizieren den CAPEX-Bedarf über einen Zeitraum, der für Ihre Finanzplanung und Renditeerwartung relevant ist – in verschiedenen Szenarien, damit Sie wissen, was im Basisfall, im beschleunigten Erneuerungsszenario und im Minimalfall auf Sie zukommt.
Der Ansatz funktioniert identisch für Buy-Side und Vendor Due Diligence – nur die Auftraggeberperspektive unterscheidet sich. Diese methodische Symmetrie stärkt die Glaubwürdigkeit der Ergebnisse in beide Richtungen.
Was Sie erhalten
Technical Due Diligence Report
Der Prüfbericht bildet das Kernergebnis der Beratung: Zustandsbewertung aller Asset-Klassen, regulatorisches Compliance-Screening, operationelle Bewertung der Betriebsführung und – bei Integrationsszenarien – eine Einschätzung der tatsächlich realisierbaren Synergien. Jeder Befund ist dokumentiert und nachvollziehbar begründet – ein Beratungsergebnis, das in Verhandlung und Entscheidungsfindung direkt einsetzbar ist.
Zustandskorrigierte Wertermittlung
Der Buchwert einer Netzinfrastruktur sagt wenig über ihren tatsächlichen Wert. Wir ermitteln den Sachzeitwert, korrigiert um Zustandsbefunde, aufgeschobenen Erneuerungsbedarf, Dokumentationslücken und nicht vorhandene Assets. Das Ergebnis ist die technische Grundlage für eine fundierte Kaufpreisverhandlung – jenseits der Anlagenbuchhaltung.
Investitionsbedarfsprognose in Szenarien
Ein Netz zu kaufen heißt, sich zu seinen künftigen Investitionen zu verpflichten. Wir prognostizieren den CAPEX-Bedarf je Asset-Klasse in mehreren Szenarien – vom Basisfall bis zum beschleunigten Erneuerungsszenario. Damit wissen Sie vor dem Closing, welche Investitionsverpflichtungen Sie übernehmen – nicht erst danach.
Für wen ist das relevant?
Die Technical Due Diligence adressiert alle Situationen, in denen Energienetz-Assets den Eigentümer wechseln oder bewertet werden müssen:
- Energieversorger und Stadtwerke, die Anteile an Verteilnetzbetreibern erwerben oder Netzgebiete zusammenlegen
- Kommunen, die eine Stromkonzession übernehmen oder die Rekommunalisierung prüfen und einen belastbaren Sachzeitwert als Verhandlungsbasis brauchen
- Infrastrukturfonds und institutionelle Investoren, die das Delta zwischen Buchwert und technischem Realwert kennen müssen, bevor sie investieren
- Industrieunternehmen, die ein Eigenversorgungsnetz veräußern oder erwerben
- M&A-Berater und Anwaltskanzleien, die für ihre Mandanten technische Expertise benötigen, die über den Datenraum hinausgeht
- Verkäufer, die den Wert ihres Netzes belastbar dokumentieren und ihre Verhandlungsposition stärken wollen
100%
Unabhängig.
Datenbasiert.
Umsetzbar.
Warum Koops & Company
Drei Gründe, die den Unterschied machen
Erfahrung, keine Theorie
Unsere Experten haben die Assets, die sie bewerten, selbst tausendfach gemessen, gewartet und instand gesetzt. Sie erkennen, ob ein Wartungsprotokoll die Realität widerspiegelt oder nur Papierform ist – und ob ein Asset tatsächlich am Ende seiner Nutzungsdauer steht oder mit der richtigen Strategie noch Jahre laufen kann. Dieses Praxiswissen macht den Unterschied zwischen einer Bewertung auf Pauschalannahmen und einer auf realer Anlagenerfahrung.
Strategisch und technisch
Zustandsdaten allein schließen keine Transaktion. Wir übersetzen technische Befunde in transaktionsrelevante Aussagen – Wertermittlungen, Risikoquantifizierungen und Investitionsszenarien in einer Sprache, die im Investitionsgremium genauso funktioniert wie in der Netzleitstelle.
Vollständig unabhängig
Wir haben kein wirtschaftliches Eigeninteresse am Transaktionsergebnis. Wir verkaufen keine Assets, führen keine Wartung durch und liefern keine Komponenten. Wenn die technische Bewertung einen höheren Investitionsstau zeigt als erwartet, dokumentieren wir das – unabhängig davon, ob das den Deal begünstigt oder nicht.
Der nächste Schritt
Transaktionen haben ihre eigene Timeline. Je früher wir eingebunden werden, desto mehr Wert können wir schaffen – idealerweise bevor der Datenraum geöffnet wird oder die Kaufpreisverhandlung beginnt.